黄金已经成普通商品 弱市投资要现金不要黄金

　　不是说乱世买黄金吗?可为什么在全世界金融市场一片混乱之时，黄金价格也会大幅走低?

　　国庆长假之后，上海黄金期货从最高de204元/克下跌到最低de155元/克，跌幅达到25%，纽约商品交易所de黄金期货价格也从近1000美元/盎司跌到最低de700美元/盎司。总之，全世界de投资者已不再将黄金当做金融危机中当然de避险天堂。

　　这其实并不是什么新鲜事儿，尽管全世界人民对于黄金依然存在某种情结，尤其是在这种危机de初始阶段，人们可能会下意识地作出购买黄金de判断，但是，随着危机de逐步漫延，人们已经认识到，现在de情形下已经不是黄金发挥其避险功能de时候。

　　首先，通货膨胀de趋势下，黄金容易被居民和投资者作为偏好de投资对象，这可以用来解释为什么在过去de五六年里，黄金价格出现连续上涨de格局，因为这几年正好是主要商品价格上涨de时期，全球都面临着通货膨胀de威胁，黄金也自然成为人们de所爱。但是，最近de形势已然发生根本性de变化，通胀de阴影已经散去，相反，通缩de威胁又要降临，在这样de时刻，人们作出抛弃黄金de决定是明智de。

　　其次，黄金发挥避险功能是当战争来临de时候，这就是人们所说de所谓乱世买黄金，因为战争时期社会产出受到影响，容易导致纸币贬值，而目前来说，我们还难以看到大规模战争逼近de迹象。

　　再次，布雷顿森林体系下黄金作为中央银行de储备功能已经弱化，相反，笔夫怀疑de是，欧洲de主要黄金储备大国英国和荷兰在这次危机到来de时候是否大量卖出黄金，以购回美元来救赎那些陷入危机中de商业银行，这值得人们de关注。

　　事实上，如果将黄金de下跌与房地产市场及证券市场de下跌联系起来，事情就会容易理解得多。对于房地产市场，笔夫是个看空派，尽管有人跟我说了一大堆支撑北京房价上涨de道理，如青年人de购房需求、全国炒房资金de影响、外地亲属对北京毕业大学生de无私资金支援等，笔夫非常认同他们所说de这些中长期de利多因素，但是我也更加坚信房地产周期性下跌这一更加现实de趋势。我们只需要简单地想一下，证券市场已经出现了持续性de下跌，这说明整个资产价格de估值重心已经完全下移，房地产就其投资品de属性而言也无非是一种资产而已，它应该接受资产市场对其作出de定价安排，如果房地产价格坚挺不降de话，明摆着，在房地产市场与证券市场之间就会存在一个巨大de套利空间，人们完全可以卖出手中de房产去买入估值更低de上市公司股票，人们不应该存在侥幸心理，认为这种市场规律不会发生作用。

　　说到底，在布雷顿森林体系瓦解以后，黄金就是一种普通de商品。它应该服从供需所决定de市场规律，在全球经济衰退de形势下，人们de需求会减少，黄金de命运跟铜de命运是一样de，那就是价格迅速回归到正常范围之内。

　　最后笔夫还是谈一下本周所披露de国家宏观经济数据。GDP增长9.9%，这是一个很有中国特色de数字。显然，现在报出10%以上de数字来是没有人会相信de，而如果太低de话呢，恐怕会加重目前de恐慌心理，9.9%给人de感觉很好，接近真实而又不致于诱发恐慌。

　　但几年来GDP数次首次收于10%以下本身就已表明，宏观经济de衰退已经由预期变成了现实。昨天，笔夫在了解秦皇岛港口煤炭积压de情况时，那里de朋友告诉我说，情况确实很糟糕，积压非常严重，主要是来自电厂de需求减少十分严重，他得知一些大型电厂发电机组目前只有三成在正常运转。可见，总体经济衰退已经非常之深。

　　在这样de环境下，股市这周所延续de萎靡情绪实在是顺理成章de事情，在市况不好de情况下，怨天尤人是不对de，与市场趋势进行对抗则更是不明智de，实际上，如果对宏观经济环境能够成竹在胸de话，你对金价、房价、股价、商品期货de走势都会有一个战略性de趋势认识，当市场出现剧烈下跌de时候，才不会一惊一乍，因为你要de只是由经济规律所决定de内在价值，而不是由政策或其它因素所带来de意外惊喜。当然，笔夫要说de是，目前股市应该说已经非常接近它de实际价值了，但是，对于这种价值要获得所有投资人de认同，则需要相当长de时间，在目前宏观经济环境下，发生任何事情都是可能de，当然也不排除由于市场de过度悲观而发生群体性de误判，致使股价跌向价值区间之下。如果那样de话，才是真正遍地黄金。但一般而言，对投资人来说，真正de上帝是客观价值。

　　心中装着上帝，手里拿稳现金。